米国の中間選挙後、レームダックのトランプ大統領は世界経済にとって何を意味するのでしょうか？

ドナルド・トランプ氏が上下院の多数派を失ったことで、大統領任期最後の２年間は予測不可能となり、世界経済に注目が集まっている。

中間選挙で民主党が共和党を圧勝したことを受け、アナリストらは、極めて不安定なレームダック大統領の誕生は金融市場、成長、インフレ、政府の借入コスト、生活水準に重大な影響を与えるだろうと述べた。

米国経済とその他の国に予想される最大の影響は次のとおりです。

株式市場

市場は当初、夜間のアジア市場序盤の取引で下落したが、投資家が中間決算を重視する中、反発した。

投資家は通常、不確実性や政治的混乱を嫌います。大統領が結果を認め、イラン戦争の影響を認めたという事実は、市場ではポジティブに受け止められている。しかし、自分が「ミスター拒否権」になるだろうとの彼の警告は、ホワイトハウスでの彼の時代が波乱に満ちた結末を迎える可能性を高めている。

ベレンベルクの首席エコノミスト、ホルガー・シュミーディング氏は、この結果は米国の有権者が「トランプ氏と、縁故資本主義に対する彼のやや権威主義的な傾向を拒否した」ことを示していると述べた。 [That] 米国の機関とその抑制と均衡が機能していることを示しています。私の見解では、それはポジティブなことです。」

米国株式市場のパフォーマンスのチャート

株式市場、インフレ、成長の見通しの多くは、中東戦争と人工知能の進歩のペースに左右されます。

トレーダーらは民主党がAI規制やデータセンター展開に関してより強硬な姿勢を取ると予想しており、株式市場の成長の原動力について疑問が生じている。また、中間選挙が終わり、国内政策に対するコントロール力が弱まったトランプ大統領が、より積極的な外交政策をとる可能性があり、イラン戦争が激化する可能性があるとの懸念もある。

インフレーション

中小企業に大打撃を与えた無秩序な関税政策と並んで、非常に不人気な戦争によって引き起こされたインフレ急進によって米国の家計が被ったコストが、中間決算の鍵となった。米国のディーゼル価格は8月に過去最高値に上昇し、総合インフレ率は3.7％に上昇した。

米国とイスラエルのイラン侵攻は、ホルムズ海峡の閉鎖につながり、現代最大のエネルギー価格ショックのさなか、世界的なインフレ圧力を再燃させた。

ブレント原油価格の推移グラフ

イラン問題での外交打開への期待を背景に投資家が中間決算を消化する中、原油価格は水曜日に反落し、最大9％下落し、1カ月ぶりに1バレル＝100ドルを下回った。国際ベンチマークであるブレント原油は約94ドルで取引されており、戦前の水準である約70ドルを依然として大幅に上回っている。その結果、国際通貨基金（IMF）は、今年の世界の総合インフレ率が4.7％に上昇し、エネルギー輸入国が最も大きな打撃を受けると予想している。

トランプ大統領がイランに対する敵対行為を強化する可能性があれば、インフレショックはさらに強まるだろうが、それはまたトランプ大統領の不人気をさらに高めることになるだろう。

金利

インフレ率の上昇により中央銀行は利上げを余儀なくされ、米連邦準備理事会はトランプ大統領の圧力に抵抗して2023年以来初めて借入コストを引き上げた。

戦争の不安定な背景とインフレ圧力が続く中、投資家はFRBによる少なくともあと1回の利上げを期待している。イングランド銀行は木曜日に利上げすると予想されており、欧州中央銀行も借り入れコストを押し上げると予想されている。

金利推移グラフ

議会の主導権を失った共和党は、FRBの新総裁を含む重要な公的機関の新規任命を承認するための票を欠くことになる。トランプ大統領は依然として拒否権を行使する可能性があるが、この拒否権は両院の３分の２が同意した場合にのみ覆される。

政府財政

イラン戦争に端を発したインフレと金利の上昇により借入コストが上昇し、高水準の公的債務を抱える国への圧力が高まっている。

米国では、行き詰まった政治制度が12月11日に最初の大きな試練に直面することになる。政府閉鎖を回避するには政治家が政府支出を承認することに同意する必要がある。この行き詰まりにより、トランプ大統領は新たな税制や歳出政策を打ち出すことができなくなる可能性があり、そうなれば経済を押し上げるための財政刺激策の能力が制限されるだけでなく、借入や負債のさらなる増加も抑制されるという二方向の断絶につながる可能性がある。

米国10年国債利回りの推移グラフ

アナリストらは、マガ候補者の中間選挙での大敗は大統領の権威を傷つけ、議会における共和党と民主党の協力拡大に道を開く可能性があると指摘している。

経済成長

アナリストらは、貿易や移民に関する政治的混乱や大統領の行動が米国の成長を危険にさらす可能性があるが、インフレ、そして最も重要なことに中東情勢の緊張緩和の見通しが主な注目要素だと指摘している。

投資家は、AIに対する民主党による弾圧が米国の投資と成長に打撃を与える可能性があると警戒している。テクノロジーブームの波及は世界中で感じられており、AIへの投資が英国経済のてこ入れに貢献している。

米国のインフレ推移のグラフ

しかし、テクノロジー業界のリーダーたちはサイバーリスクへの懸念からすでにAIの導入に冷やかしつつあった。多くの投資家はまた、米国株式市場にバブルが発生するのではないかと懸念していた。アリアンツのアナリストらは、AI投資の規模とその世界経済成長を推進する能力を考えると、左右の政治戦略が以前よりも予測しにくくなっている可能性があると述べている。環境および社会への影響も、考慮すべき重要性がますます高まっています。

IMFはつい先月にも、イラン戦争による活動へのリスクの高まりやAI投資の道筋が不透明にもかかわらず、米国の成長率は今年と来年も2.3％で安定すると予想していた。

ベレンバーグのアナリストらは、政治的行き詰まり、AIを巡る減速、トランプ大統領の移民弾圧の影響で、2028年の米国の成長率は約1.5％に減速する可能性があると述べた。その結果、米国の世界成長への貢献は以前よりも少なくなるだろうと彼らは述べた。