中国、2年連続で貿易黒字1兆ドルの節目を達成

人工知能（AI）インフラの構築競争に後押しされたハイテク製品に対する世界的な強い需要が国内消費の低迷を補い、中国の貿易黒字は年初から10カ月で1兆ドルを超えた。火曜日に発表された税関データによると、１月から１０月までの黒字は１兆０４００億ドルに達した。中国は現在、2年連続で1兆ドルを超える貿易黒字を記録しており、2025年よりも1か月早くその節目に達している。１０月の輸出は米ドルベースで前年同月比３５．２％増加し、９月の３６．３％増をわずかに下回ったものの、ロイターがまとめたエコノミスト予想の３３．５％増を上回った。輸入は４１．６％増加し、９月の３１％から加速し、世論調査の予想中央値３２％を上回った。輸入の伸びが堅調だったにもかかわらず、10月の中国貿易黒字は9月の1,335億ドルから1,053億ドルに縮小した。輸出実績は、国内消費の低迷と不動産市場の長期低迷が経済の重しとなる中、中国が海外需要への依存を強めていることを反映している。世界的なAI投資ブームが半導体やエレクトロニクスを含む中国ハイテク製品の売り上げを支えてきたが、黒字の拡大は貿易相手国の間でも懸念を引き起こしている。

AI需要が輸出を支えるも貿易摩擦は続く

今年の中国の輸出の伸びの多くは、AIインフラの拡大を目指す世界的な動きによってもたらされた。アナリストらは、中国のテクノロジー製品に対する需要は2027年まで堅調に推移すると予想しているが、見通しは投資ブームがどれだけ続くかによって左右されるだろう。マッコーリーのアナリストらは「輸出の見通しはAIブームがどれだけ続くかによって決まる」と述べ、輸出は第4四半期にさらに加速し、2027年の第1四半期から減速し始める可能性があると付け加えた。ムーディーズ・アナリティクスのエコノミスト、デーブ・チア氏も、中国の輸出はエレクトロニクスと自動車を中心に今年いっぱい好調が続くと予想している。しかし、黒字の拡大により、特に欧州連合との貿易摩擦が激化する可能性がある。欧州諸国の指導者らは、今後数年間に中国の域内へのハイブリッド車の輸出を制限することで中国政府と合意に達したことを受け、中国に対するさらなる貿易制限を求めている。この措置はまだ発効していないため、製造業者は出荷を前倒しし、短期的には輸出を支援すると予想されている。トリヴィウム・チャイナのリード・マクロエコノミスト、ジョー・パイセル氏は「特に中国製造業が海外市場での存在感を拡大し続ける中、追加関税やその他の貿易障壁のリスクは２０２７年も引き続き高まるだろう」と述べた。米中貿易関係も依然として不透明だ。中国政府は月曜日、11月10日に期限切れとなる予定だった米国との貿易停戦を2か月延長すると正式に発表した。しかし、中国は先週、米国農産物の購入拡大は合意された相互関税削減協定の履行にかかっていると述べた。中国の対米国貿易黒字は10月に327億1000万ドルと、9月の340億1000万ドルから若干縮小したが、この差は依然として両国経済間の摩擦点となっている。今月下旬に深センで開催されるアジア太平洋経済協力会議（APEC）首脳会議に合わせて予定されているドナルド・トランプ米大統領と中国の習近平国家主席との会談では貿易が大きく取り上げられると予想されている。両首脳の会談は今年３回目となる見通し。

国内需要の低迷で輸出依存度が高まる

好調な輸出実績は、中国の個人消費の低迷を背景にしている。不動産市場の低迷が長引くことで家計の富と信頼感が低下し、内需が圧迫されている。この弱さにより、中国メーカーは顧客を海外に求めることにもなった。別の業界データによると、自動車輸出は10月も堅調な伸びを維持したが、国内自動車販売は12カ月連続の減少を記録した。AP通信は、複数の産業の過剰生産能力、過剰な国内貯蓄、国内需要の低迷により、中国企業が海外での製品販売を促進しているとのアナリストらの発言を引用した。ナティクシスのアジア太平洋担当チーフエコノミスト、アリシア・ガルシア・エレーロ氏は、状況は持続可能ではないと述べた。企業は国内でも激しい競争に直面している。中国東部の臨海市にあるメーカーで眼鏡を販売しているシンダーズ・チョウ氏はAP通信に対し、業界全体の製品がより似通ったものになるにつれ、競争はますます価格を重視するようになっていると語った。「結局のところ、製品の品質が問題になっているというか、むしろ製品の品質が業界全体でますます不足しているのです。なぜなら、著しい均質化が進んでいるからです」と周氏は語った。「そのため、誰もが価格で競争せざるを得なくなりました。」また、海外市場への依存度が高まることで、中国経済は世界的な需要の減速やさらなる貿易制限にさらされることになる。アナリストらは、AI業界の調整がチップやエレクトロニクスの輸出に悪影響を与える可能性があると警告している。AP通信によると、チア氏は「AIブームが減速するか調整に転じた場合、チップやエレクトロニクスの価格低下と出荷量の減少が中国の輸出に大きな打撃を与えるだろう」と述べた。

供給懸念にもかかわらず石油輸入は減少

中国の原油輸入量は10月に前年同月比13.3％減少したが、米国とイスラエルの対イラン戦争による中東への流通の混乱を受けて買い手が供給を求めたため、出荷量は3月以来の高水準に達した。この貿易統計はAPEC首脳会議に先立って発表され、トランプ氏と習氏の協議では通商政策と関税が主要議題の一つになると予想されている。両国は以前、ワシントンでの9月の首脳会談後、約170億ドル相当の米国農産物を含む600億ドルの相互関税削減パッケージを提案していた。中国当局者らは、中国政府は貿易黒字の拡大を求めておらず、より均衡のとれた世界貿易を望んでいると主張しているが、最新の統計は、同国の輸出主導型成長にとって海外需要の重要性を浮き彫りにしている。

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